豆粕和菜粕都是蛋白饲料原料，两者之间存在替代关系，价差有一定的均值回归特性。最近这个套利又出现了机会。 从历史数据看，豆粕-菜粕价差在300-800之间波动，当前价差约在650左右，处于中等偏高水平。当价差超过700时，饲料企业会增加菜粕用量；当价差低于400时，豆粕性价比更高。 影响价差的主要因素包括供应端的南美大豆产量、需求端的水产养殖季节性。当前时点南美大豆即将上市供应压力可能打压豆粕价格，而水产养殖即将进入旺季菜粕需求有望提升。综合判断价差有收敛的可能。